10.91亿买外洋影视资产后又欲卖出,文投控股震动羁系敏感点

10.91亿买外洋影视资产后又欲卖出,文投控股震动羁系敏感点

收购案闹大乌龙,乌克兰两年不批准,中企发出取消信号

原标题:10.91亿买外洋影视资产后又欲卖出,文投控股震动羁系敏感点

文|浮萍

拖了两个多月,文投控股终究复兴了上交所关于收买英国殊效公司Guidedraw Limited的询问函。

在复兴函中,文投控股泄漏在三年多的投资时间里,并没有介入公司的一样平常治理;而运用信任基金收买的体式格局,不仅到达杠杆收买的目标,最低水平地下降公司的财务本钱;同时也避免了严峻重组的顺序,节省了人力物力和财力。

然则金融去杠杆等一系列庞杂金融环境变化背景下,当时漏洞百出的收买如今正式暴雷:不仅文投控股本身要拿出8.17亿元弥补杠杆资金;收买的英国殊效公司功绩不佳,实质上已成为文投控股的“烫手山芋”。

据悉英国殊效公司Guidedraw Limited曾为《阿凡达》《奇特博士》《哈利波特》《地心引力》等好莱坞大片制造殊效,是运营实体为环球范围内的着名殊效巨子Framestore。此前的2016年和2019年,文投控股离别投入2.74亿元、8.17亿元共取得其75%的股权。

如今文投控股在本身运营状态不佳的情况下盘算出卖英国殊效公司,这无疑又将会激起市场上关于生意外洋影视资产敏感点的议论。

文投控股分两步

共投资10.91亿元控股英国殊效公司

文投控股一共分两步完整收买了英国殊效公司Guidedraw Limited。

第一步是在2016 年 9 月 26 日,文投控股与北京信任完成了《北京信任-锦程资源 020 号鸠合资金信任设计信任合同》《差额付出协定》等信任文件的正式签订,中心条目是文投控股团结北京信任提议为期三年的锦程资源 020 号鸠合资金信任设计。

据悉,该信任设计总范围 10.77 亿元,个中优先级信任范围 8.03 亿元,劣后级信任范围 2.74 亿元,文投控股认购劣后级份额并许诺累赘不凌驾11亿元的优先级差额补足义务。

终究在2017 年 2 月 14 日,《信任设计》以1.07亿英镑的价钱,约8.87亿元人民币完成了75%的股权,在该笔收买中,英国Guidedraw Limited 公司估值12亿元人民币。

第二步是在本年,也就是信任设计3年到期,北京信任须要清盘退出。依据当初的商定,文投控股须要接盘北京信任的已出资金额及一定收益,末了现实付出北京信任8.17亿元。

以如今文投控股的资金链而言,文投控股是难以本身搞定这些资金。依据最新的2019年三季报材料显现,文投控股账面上的货币资金7.88亿元,相比较于年终的10.54亿元下降了25.23%。

为此文投控股向控股股东北京文资控股有限公司(以下简称“文资控股”)乞贷不凌驾 15 亿元,用于充分公司流动资金,乞贷限期不凌驾 12 个月,利率为年化 5.48%。

经由过程这两步,文投控股现实付出资金10.91亿元控股Guidedraw Limited 公司75%的股权。

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Guidedraw Limited 功绩不达预期

文投控股拟整理退出

消费超10亿元购置外洋影视资产,然则Guidedraw Limited的运营状态却不是很好。

依据文投控股复兴上交所的询问材料显现,Guidedraw Limited自 2016 年始不停开启环球化规划,现在已在美国纽约、洛杉矶、芝加哥,印度普纳、孟买,加拿大蒙特利尔和中国北京设有分支机构。

加上广告行业团体大环境不佳,以致Guidedraw Limited的财务数据并不悦目。2018财年、2019财年和2020上半财年离别完成业务收入1.56亿英镑、1.83亿英镑和1.28亿英镑;离别完成净利润为-155.9万英镑、196.1万英镑和38.2万英镑。

这就是说在收买的2018财年(2017年4月-2018年3月),Guidedraw Limited的净利润是吃亏的,即使依据2019财年的净利润数据,这笔收买案的PE(市盈率)居然高达72倍,这既是在A股如许收买泡沫严峻的市场,也是稀有的超高估值。

足见这并非一同具有性价比的收买。如许的高杠杆+高估值的收买在2015年-2017年还能够委曲玩转下去,然则已进入到2020年的时刻,遭遇到大环境不佳+影视行业穷冬的时刻,就会成为文投控股的庞大累赘。

所以文投控股动了要卖的心机。依据文投控股的通告,拟对信任设计份额举行部份或悉数措置退出,包含对信任设计份额举行让渡出卖、主动推动信任设计的整理及分派等;现在正处在措置退出事项尚处初步阶段,相干生意业务敌手、生意业务份额、生意业务金额等内容还没有一定,本次生意业务对公司财务状态和运营效果的影响水平暂没法预计。

虽然离真正的生意另有很长一段距离,然则能够一定的是,以现在环球经济状态也好、国内资源市场环境也好,都很难有人再用72倍的市盈率接盘文投控股的股分,终究文投控股不能不“亏本处置惩罚“。

这又是一同典范的影视公司高买低卖案例。

高买低卖外洋影视资产

文投控股触碰政策敏感点

高买低卖影视公司不是问题,由于在A股发生过太多如许的案例,此前文娱贸易视察特地剖析过这个问题《出卖潮惊现!多家上市公司岁尾突击出卖影视公司》,A股公司的打折力度以至凌驾设想。

个中大晟文明4.3折甩卖康曦影业、中文在线1.9折甩卖晨之科;唐德影视3.5折甩卖翎刻闪灼……这些被甩卖的公司亦和Guidedraw Limited公司一样,财务数据异常不悦目,2019年挣扎在吃亏的边沿。

文投控股相比较于上述多家有两个显著的特性,一是收买无明白的对赌协定,最少从现在表露出来的公然材料显现Guidedraw Limited公司原股东没有许诺功绩,收买方文投控股股东的好处就没有办法保证,一旦高买低卖,只能吃着亏、累赘着丧失、干瞪着眼睛。

二是Guidedraw Limited公司触及到生意外洋资产的敏感点。2016年12月6日,外汇局宣布了生长革新委、商务部、人民银行、外汇局四部门《生长革新委等四部门就当前对外投资情势下中国相干部门将增强对外投资羁系答记者问》示意,羁系部门亲昵关注影城、文娱等行业非理性对外投资。

因而万达团体等巨子都因激进投资外洋而顿生困局,至今都没有完整恢复过来,表明如今政策关于外洋收买的羁系并未放松,文投控股这时刻迎风操纵,无疑将本身拖入到了一个更具争议性的话题当中:高买低卖是不是触及外洋好处输送?

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